Narrow Spread

Pasar obligasi stabil pada Juli 2023 meskipun The Fed kembali menaikkan suku bunga acuan 25 bps menjadi 5,50%. The Fed menaikkan Fed rate dengan latar belakang pasar tenaga kerja yang masih kuat dan inflasi yang lebih tinggi dari harapan. Pasar melihat konsistensi kebijakan moneter diperlukan untuk memberikan kepastian dalam mengatasi inflasi. Narasi resesi telah memudar dan digantikan oleh kondisi soft-landing ekonomi. Bank Indonesia tidak menaikkan suku bunga acuan dengan terus mendukung pertumbuhan ekonomi domestik. BI menggunakan twist operation dalam menjaga nilai tukar Rupiah dengan menjual SBN jangka pendek di pasar sekunder untuk meningkatkan daya tarik yield SBN bagi arus masuk investasi portofolio asing.

Pertumbuhan kredit perbankan tumbuh melambat menjadi 7,76% pada Juni 2023 dari 9,39% YoY pada bulan sebelumnya. Di tengah longgarnya sisi penawaran oleh tersedianya likuiditas, tingginya rencana penyaluran kredit, serta longgarnya standar penyaluran kredit/pembiayaan perbankan, korporasi cenderung mempercepat pelunasan kredit, dan wait-and-see dalam meningkatkan rencana investasinya ke depan.

IndoGb yield terjaga dengan baik di kisaran 6,2% – 6,3% pada Juli 2023. Kami melihat likuiditas lokal yang cukup menjadi alasan yield tetap stabil. Oleh karena itu, kami yakin untuk merevisi yield target dari IndoGb 2023 menjadi kisaran 6,0% – 6,5% dari sebelumnya pada kisaran 6,5% – 7,0%.